創(chuàng)業(yè)資本匯
張淑賢
2025-10-25 10:55
制冷劑行業(yè)景氣度持續(xù)上行，帶動制冷劑產(chǎn)品量價齊升，行業(yè)龍頭今年三季度業(yè)績有望再度爆發(fā)。
近期，三美股份、永和股份、東陽光等氟化工上市公司相繼披露今年前三季度業(yè)績預(yù)增公告，相關(guān)公司歸母凈利潤同比預(yù)增下限均超170%。
申萬宏源證券最新研報認(rèn)為，在國際公約大框架下，制冷劑長期邏輯仍存，行業(yè)格局向好趨勢不變，繼續(xù)看好制冷劑內(nèi)外貿(mào)價格共振上行。
行業(yè)龍頭業(yè)績倍增
在A股氟化工上市公司中，第三代制冷劑配額主要集中在巨化股份、三美股份、昊華科技、永和股份、東陽光等幾家龍頭企業(yè)，行業(yè)集中度較高。得益于今年以來制冷劑行業(yè)持續(xù)高景氣度，相關(guān)制冷劑龍頭公司前三季度業(yè)績大幅預(yù)喜。
三美股份近日披露的業(yè)績預(yù)增公告顯示，公司預(yù)計今年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤15.24億元至16.46億元，同比增長171.73%至193.46%。其中，第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤5.29億元至6.51億元，同比增長199%至268%，環(huán)比變動為減少11%至增長10%。
公司表示，今年以來，第二代制冷劑生產(chǎn)配額進(jìn)一步削減，第三代制冷劑繼續(xù)實行生產(chǎn)配額管理，競爭格局持續(xù)優(yōu)化，下游需求增長，市場價格穩(wěn)步上行。前三季度，公司氟制冷劑產(chǎn)品均價同比大幅上漲，盈利能力穩(wěn)步提升。
永和股份預(yù)計今年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.56億元至4.76億元，同比增長211.59%至225.25%；第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元至2.05億元，同比增長447.64%至506.85%，環(huán)比增長6.34%至17.83%。
永和股份認(rèn)為，業(yè)績大幅增長的原因為制冷劑行業(yè)高景氣度延續(xù)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。具體來看，公司通過優(yōu)化邵武永和等生產(chǎn)基地的產(chǎn)線運行效率，提升相關(guān)氟化工產(chǎn)品的優(yōu)等品率與產(chǎn)銷規(guī)模，推動邵武永和從“產(chǎn)能建設(shè)”向“效益釋放”階段轉(zhuǎn)型，邵武永和自去年第四季度起實現(xiàn)持續(xù)盈利。同時，依托氟化工全產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司通過強(qiáng)化成本控制等方式進(jìn)一步拓寬盈利空間，推動公司運營效率持續(xù)提升。
東陽光預(yù)計今年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤8.47億元至9.37億元，同比增長171.08%至199.88%。公司表示，業(yè)績大幅預(yù)增的原因除了報告期內(nèi)公司憑借在電極箔與電容器領(lǐng)域進(jìn)一步鞏固了市場優(yōu)勢，還得益于制冷劑行業(yè)生態(tài)和競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，第三代制冷劑作為當(dāng)前的主流制冷劑，價格穩(wěn)步攀升，為公司經(jīng)營利潤的顯著提升提供了有力支撐。
制冷劑高景氣度行情有望延續(xù)
從價格走勢看，去年第四季度以來，國內(nèi)制冷劑價格就出現(xiàn)繼續(xù)拉升的局面，今年以來制冷劑價格呈現(xiàn)全面上漲趨勢。
百川盈孚數(shù)據(jù)顯示：截至今年10月15日，第三代制冷劑主流產(chǎn)品R32國內(nèi)均價為6.25萬元/噸，較年初上漲45.35%，同比上漲64.47%；R125國內(nèi)均價為4.55萬元/噸，較年初上漲8.33%，同比上漲30%；R134a國內(nèi)均價為5.25萬元/噸，較年初上漲23.53%，同比上漲54.41%；R410a國內(nèi)均價為5.30萬元/噸，較年初上漲26.19%，同比上漲45.21%。
今年第四季度制冷劑價格是否會延續(xù)上漲行情？“從長協(xié)價格走勢看，第四季度第三代制冷劑價格高景氣度行情依然繼續(xù)?！苯?，有行業(yè)研究員對上海證券報記者表示，根據(jù)公開市場信息，近日，今年四季度制冷劑長協(xié)承兌價已經(jīng)敲定。其中，R32為6.02萬元/噸，較三季度長協(xié)價格增加9600元/噸；R410A為5.32萬元/噸，較三季度長協(xié)價格增加3600元/噸。
制冷劑生產(chǎn)企業(yè)對行業(yè)景氣度也持樂觀態(tài)度。國內(nèi)最大制冷劑龍頭巨化股份在近期舉行的投資者接待日活動中表示，關(guān)于制冷劑市場，公司總體樂觀?！皣鴥?nèi)外空調(diào)企業(yè)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，并優(yōu)化全球基地布局。受全球市場區(qū)域結(jié)構(gòu)變化影響，傳統(tǒng)淡旺季進(jìn)一步弱化。新能源汽車在全球?qū)鹘y(tǒng)油車市場滲透亦在加速，不斷增加第三代制冷劑R134a的需求?！惫鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。
巨化股份還表示，今年第四季度，公司訂單情況良好，且出口交付量較為集中。目前市場價格遠(yuǎn)高于三季度長協(xié)價，公司相對較為樂觀。
