證券時報網(wǎng)
劉燦邦
2025-10-25 07:28
近日，三花智控個股上演了由“特斯拉50億元訂單”小作文引發(fā)股價脈沖的鬧劇。筆者認為，應(yīng)加大對此類小作文整治力度。
根據(jù)報道，這篇小作文的傳播路徑極具迷惑性：先在國內(nèi)投資圈小范圍醞釀，繼而“出口”至海外社交平臺X進行“精致包裝”，偽裝成援引國內(nèi)媒體或特斯拉相關(guān)資訊，再經(jīng)由其他海外賬號二次傳播賦予其“國際認證”假象，最后“內(nèi)銷”回國內(nèi)股票交流平臺，利用信息差和時間差，在A股市場精準引爆。此事件或?qū)?dāng)前利用小作文操控股價的灰色產(chǎn)業(yè)鏈條暴露無遺，影響市場正常秩序，應(yīng)依法嚴查整治。
應(yīng)該說，“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”式小作文的本質(zhì)或?qū)傩滦褪袌霾倏v。三花智控在“關(guān)于市場不實傳言的澄清公告”中披露，關(guān)于三花智控獲得機器人大額訂單的傳言不屬實。小作文“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”手法，增加了信息的“可信度”，但其實是一種更為隱蔽、危害更大的違法行為組合。其核心目的或在于通過編造、傳播虛假信息，影響證券交易價格，并從中牟利，或符合《證券法》第五十五條第五款“利用虛假或者不確定的重大信息，誘導(dǎo)投資者進行證券交易”操縱手段的定義。這種操縱手段不排除有二級市場低買高賣操作行為相配合。
另外，《證券法》第五十六條明確禁止任何單位和個人編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，擾亂證券市場。本案相關(guān)主體或涉嫌編造并利用信息網(wǎng)絡(luò)傳播虛假信息；第一百九十三條規(guī)定了違反第五十六條的行政處罰條款，包括沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款。
《行政處罰法》第二十九條規(guī)定，對當(dāng)事人的同一個違法行為，不得給予兩次以上罰款的行政處罰；同一個違法行為違反多個法律規(guī)范應(yīng)當(dāng)給予罰款處罰的，按照罰款數(shù)額高的規(guī)定處罰。證券監(jiān)管部門可依法調(diào)查本案類似小作文傳播行為，重點是小作文虛假信息發(fā)布方與二級市場交易者之間是否存在關(guān)聯(lián)甚至主體重合，若查實構(gòu)成以上兩種違法行為，可“擇一重處”。此外，若傳播平臺未盡到合理審核義務(wù)，對明顯虛假、誤導(dǎo)性信息未及時采取必要措施，也或需承擔(dān)一定責(zé)任。
小作文屢禁不止，根源在于違法成本相對較低，以及部分投資者盲目跟風(fēng)炒作的心理。為根治此頑疾，建議：
一是強化跨境監(jiān)管協(xié)作與溯源打擊。面對“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”等新型手段，監(jiān)管部門需加強與境外證券監(jiān)管機構(gòu)及大型社交平臺的國際合作，建立高效的信息共享與協(xié)查機制。要一查到底，全力追溯虛假信息的真正源頭、關(guān)鍵傳播節(jié)點以及背后的利益鏈條；無論行為人身處境內(nèi)還是境外，只要其行為損害中國資本市場秩序和投資者合法權(quán)益，都應(yīng)想方設(shè)法追究其法律責(zé)任。
二是壓實信息傳播環(huán)節(jié)各方責(zé)任。應(yīng)嚴格落實社交平臺、財經(jīng)媒體的主體責(zé)任，督促其利用技術(shù)手段加強對平臺上證券相關(guān)信息的監(jiān)控和識別，對存疑信息設(shè)置風(fēng)險提示，對確認為虛假或誤導(dǎo)性的信息及時采取標(biāo)注、限流、刪除等措施。對放任甚至變相鼓勵小作文傳播以獲取流量的平臺，應(yīng)依法依規(guī)問責(zé)。
三是提高上市公司對市場傳言的反應(yīng)速度。上市公司對于可能對公司股價產(chǎn)生重大影響的市場傳聞，應(yīng)按照相關(guān)要求及時履行核實和澄清義務(wù)，必要時申請臨時停牌，避免投資者因不實信息遭受損失。對“一眼假”信息，應(yīng)爭分奪秒盡早發(fā)布澄清公告。
四是加強投資者教育。引導(dǎo)中小投資者的投資決策基于上市公司公開披露的信息，包括符合證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定條件媒體發(fā)布的信息，對其它媒體發(fā)布的信息要多一分警惕，不輕信、不盲從，避免成為小作文的“接盤俠”。
總之，此事或敲響警鐘，市場操縱等違法違規(guī)行為正在不斷演變升級，監(jiān)管執(zhí)法應(yīng)與時俱進，只有堅持“零容忍”，切實讓違法者付出沉重代價，才能有效遏制小作文亂象，維護資本市場“三公”原則。
本報專欄文章僅代表作者個人觀點，特此說明。
