10月24日,央行公告稱(chēng),為保持銀行體系流動(dòng)性充裕,2025年10月27日(下周一),央行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展9000億元MLF操作,期限為1年期。
若綜合考慮本月央行還通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)凈投放了4000億元流動(dòng)性,10月中期流動(dòng)性?xún)敉斗趴傤~達(dá)到6000億元,與上月持平,顯示出中期流動(dòng)性?xún)敉斗乓?guī)模持續(xù)維持在較高水平。央行自5月降準(zhǔn)釋放1萬(wàn)億元長(zhǎng)期流動(dòng)性后,近5個(gè)月來(lái),中期流動(dòng)性持續(xù)保持凈投放態(tài)勢(shì),且近3個(gè)月凈投放規(guī)模顯著擴(kuò)大。
東方金城首席宏觀(guān)分析師王青分析認(rèn)為,本輪操作主要基于三方面的考量。首先,政策協(xié)同支持實(shí)體融資需求。盡管政府債券發(fā)行高峰已過(guò),但目前仍處于較大規(guī)模發(fā)行階段。同時(shí),監(jiān)管層正引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放,9月末以來(lái)5000億元新型政策性金融工具的加快推進(jìn),將帶動(dòng)配套信貸大規(guī)模投放。央行持續(xù)注入中期流動(dòng)性,有效體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合,這既支持了政府債券順利發(fā)行,也更好滿(mǎn)足了企業(yè)和居民的信貸融資需求。其次,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期與流動(dòng)性。受監(jiān)管政策變化、市場(chǎng)預(yù)期以及近期股市走強(qiáng)等因素共同影響,近期中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率普遍上行,銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)收緊跡象。央行通過(guò)MLF等政策工具加大資金投放力度,有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。最后,釋放明確的政策支持信號(hào),穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。
“回顧三季度,受極端天氣、外部環(huán)境波動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整等多重因素影響,消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等主要宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)有所放緩?!蓖跚啾硎荆雇募径?,外部波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大,美國(guó)高關(guān)稅政策對(duì)全球貿(mào)易及我國(guó)出口的影響可能進(jìn)一步顯現(xiàn),加之去年同期因一攬子增量政策形成了較高基數(shù),四季度加大力度穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的必要性有所上升。
王青進(jìn)一步表示,綜合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能變化、物價(jià)整體走勢(shì)以及推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的需求,預(yù)計(jì)四季度數(shù)量型貨幣政策工具將進(jìn)一步發(fā)力,央行有可能實(shí)施新一輪降準(zhǔn),并適時(shí)恢復(fù)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作,還會(huì)綜合運(yùn)用買(mǎi)斷式逆回購(gòu)和MLF操作,持續(xù)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。這意味著,年底之前市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)處于穩(wěn)定充裕的狀態(tài),市場(chǎng)利率上行空間不大。