數(shù)據(jù)寶
陳見南
2025-10-25 12:27
近期再度面臨信用風險的美國銀行業(yè)，即將迎來重大變革。
美聯(lián)儲于當?shù)貢r間周五公布了對大型銀行年度“壓力測試”的全面改革。根據(jù)新計劃，美聯(lián)儲將要求監(jiān)管機構每年在“壓力測試”執(zhí)行前披露當年的關鍵模型和情景細節(jié)。
該改革方案在美聯(lián)儲內部引起了不小的分歧。美聯(lián)儲理事巴爾對擬議中的修改持反對態(tài)度，他警告稱這些修改會削弱測試并降低銀行資本。美聯(lián)儲理事鮑曼則表示，這些變化有助于改善銀行的資本規(guī)劃。預計美聯(lián)儲理事會將推進這項提案，并在征求公眾意見后于明年定案。
在市場層面，美股大型金融機構股價周五全線大漲，截至收盤，高盛大漲超4%，摩根大通、摩根士丹利、花旗、富國銀行均大漲超2%。有分析指出，市場對美聯(lián)儲進一步降息將刺激經(jīng)濟活動的預期，也推動了大型銀行股走強。
“壓力測試”將全面改革
美東時間10月24日，美聯(lián)儲公布了對大型銀行年度“壓力測試”的全面改革。美聯(lián)儲的方案目標是改進部分模型的設計，包括信貸損失、操作風險和證券相關模型。
此外，美聯(lián)儲還計劃在最終確定下一輪“壓力測試”所采用的“嚴重不利情景”之前，提前征求業(yè)界反饋意見。
此次文件還公布了2026年版“壓力測試”的初步標準，其中最嚴苛的情景要求銀行評估在全球經(jīng)濟衰退、股市與房地產(chǎn)暴跌，以及美國失業(yè)率達到兩位數(shù)的情況下將如何應對。
根據(jù)新框架，美聯(lián)儲周五公布了擬用于2026年壓力測試的最嚴重情景假設：
該假設設想出現(xiàn)全球嚴重衰退、風險資產(chǎn)價格大幅下跌、無風險利率下降、金融市場波動劇烈的局面——包括股價在前三個季度暴跌54%。
企業(yè)債券利差擴大至5.7個百分點，美國失業(yè)率升至約10%，房地產(chǎn)價格崩跌，同時亞洲經(jīng)濟出現(xiàn)急劇放緩。
需要指出的是，上述情景純屬測試假設，并非經(jīng)濟預測。
美聯(lián)儲負責金融監(jiān)管的副主席、理事鮑曼（Michelle Bowman）表示，她希望能在公開征求意見后，于2026年測試前正式采納這些改革方案。美聯(lián)儲理事會已于周五在華盛頓的會議上投票，正式提出該項改革建議。
鮑曼在會議發(fā)言稿中指出，目前，“壓力測試”模型、情景設計框架以及具體情景都沒有完全公開或接受公眾評論。這種缺乏透明度的狀況會導致銀行在資本規(guī)劃中出現(xiàn)不確定性，使資本要求與實際風險可能不匹配，也限制了公眾對壓力測試過程的理解與監(jiān)督。
根據(jù)新計劃，美聯(lián)儲將要求監(jiān)管機構每年在“壓力測試”執(zhí)行前披露當年的關鍵模型和情景細節(jié)。
此外，改革方案還包括將“壓力測試”所使用的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)日期從12月31日改為9月30日。美聯(lián)儲表示，整體調整預計不會對參與銀行的資本要求產(chǎn)生實質性影響。
“壓力測試”是2008年金融危機后引入的監(jiān)管措施，旨在評估銀行在假設性經(jīng)濟衰退中能否保持穩(wěn)健。多年來，銀行一直推動放松相關資本監(jiān)管，認為規(guī)則過于繁重，限制了其業(yè)務靈活性。
今年早些時候，美國22家大型銀行均順利通過年度壓力測試，從而為其增加股票回購和派息鋪平了道路。
大型金融機構股票全線大漲
美聯(lián)儲公布改革方案后，美國銀行政策研究所（Bank Policy Institute）和金融服務論壇（Financial Services Forum）分別發(fā)表聲明表示歡迎。
美股周五盤中，包括銀行股在內的大型金融機構股價全線大漲，截至收盤，高盛大漲超4%，摩根大通、摩根士丹利、花旗、富國銀行均大漲超2%，美國銀行漲1.56%。
另有分析指出，市場對美聯(lián)儲降息將刺激經(jīng)濟活動的預期，也在一定程度上推動了美國大型金融機構股票走強。根據(jù)芝商所美聯(lián)儲利率觀察工具，12月降息的概率從數(shù)據(jù)公布前的約91%跳升至98.5%，而下周降息的概率仍高于95%。
但值得一提的是，在美聯(lián)儲內部，上述改革方案卻引起了較大的分歧。美聯(lián)儲前首席監(jiān)管官、現(xiàn)任美聯(lián)儲理事巴爾（Michael Barr）在發(fā)言稿中表示，他反對提前披露測試內容的做法，認為此舉削弱了測試的可信度。
巴爾指出，這種新模式有可能讓壓力測試變成一個僵化的形式化流程，只會帶來虛假的安全感。更少保守的建模選擇和銀行可能的鉆空子行為，都可能導致測試結果過于樂觀。
美聯(lián)儲前銀行政策律師、現(xiàn)任密歇根大學商法教授Jeremy Kress則批評稱，美聯(lián)儲此舉是向銀行訴訟“妥協(xié)”，沒有任何法律要求必須把壓力測試變成一場“開卷考試”，讓銀行參與出題。這完全是一個政策選擇，而且是一個糟糕的選擇。
其實，美聯(lián)儲早在去年12月就曾表示將改革壓力測試流程，但同月，多個行業(yè)協(xié)會起訴該機構，指責標準“秘密制定”，導致銀行資本要求“反復無常且缺乏解釋”。這些協(xié)會代表的機構包括摩根大通、高盛集團和美國銀行。
另據(jù)美媒此前報道，美聯(lián)儲已向其他美國監(jiān)管機構展示了一份修訂方案，大幅放松對華爾街大型銀行的資本金要求，這標志著特朗普上臺后金融監(jiān)管放松的最新信號。
部分官員估算，新方案將使多數(shù)大型銀行的資本金總體增幅降至3%至7%之間，這一數(shù)字遠低于2023年提案中19%的增幅，也低于去年妥協(xié)版本提出的9%。擁有較大交易業(yè)務組合的銀行增幅可能更小，甚至可能出現(xiàn)下降。
排版：王璐璐
校對：姚遠
