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證券時(shí)報(bào)記者 卓泳

10月22日，《深圳市推動(dòng)并購重組高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2025—2027年）》（下稱《行動(dòng)方案》）正式發(fā)布。該方案從資產(chǎn)端、資金端、跨境資源配置、生態(tài)服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)防控五大維度入手，為完善本地并購重組市場(chǎng)生態(tài)、推動(dòng)上市公司高效落地并購項(xiàng)目繪制了清晰藍(lán)圖，明確提出2027年底累計(jì)完成并購交易總額超1000億元的核心目標(biāo)。

《行動(dòng)方案》設(shè)定了多維度發(fā)展目標(biāo)。除千億交易總額外，還包括累計(jì)完成并購項(xiàng)目超200單、培育行業(yè)示范案例，轄區(qū)境內(nèi)外上市公司總市值突破20萬億元、形成20家千億級(jí)市值企業(yè)。同時(shí)，深圳將加快打造并購基金矩陣，培育優(yōu)秀基金管理人，帶動(dòng)社會(huì)資本形成萬億級(jí)“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群，構(gòu)建覆蓋重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的并購生態(tài)圈。

在資產(chǎn)端，《行動(dòng)方案》聚焦“20+8”產(chǎn)業(yè)實(shí)施分類引導(dǎo)。一方面，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“鏈主”企業(yè)、龍頭上市公司開展上下游并購，通過收購未盈利優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平；另一方面，鼓勵(lì)未來產(chǎn)業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張與技術(shù)突破，同時(shí)為國(guó)企、民企提供差異化并購轉(zhuǎn)型路徑。針對(duì)專精特新企業(yè)，方案明確支持其收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或作為標(biāo)的參與重組，并要求提升地方國(guó)有控股上市公司對(duì)輕資產(chǎn)科技型企業(yè)標(biāo)的的估值包容度。深圳還將建立重點(diǎn)領(lǐng)域并購標(biāo)的項(xiàng)目庫，通過“市區(qū)聯(lián)動(dòng)+部門協(xié)同+市場(chǎng)推薦”機(jī)制，形成“后備一批、意向一批、儲(chǔ)備一批”滾動(dòng)儲(chǔ)備體系。

在資金端，《行動(dòng)方案》銜接中國(guó)證監(jiān)會(huì)重組支付工具新規(guī)，明確股份對(duì)價(jià)分期支付、配套募集資金儲(chǔ)架發(fā)行等靈活支付方式；同時(shí)創(chuàng)新“并購+”融資工具，探索非居民并購貸款、科技型企業(yè)并購貸款試點(diǎn)，并通過融資擔(dān)保增信、保險(xiǎn)統(tǒng)括保單等形式降低并購風(fēng)險(xiǎn)。在直接融資領(lǐng)域，方案支持市天使母基金、科技創(chuàng)新種子基金參與標(biāo)的培育，鼓勵(lì)社會(huì)資本以CVC、產(chǎn)業(yè)基金形式入局，引導(dǎo)國(guó)資耐心資本、險(xiǎn)資、私募創(chuàng)投基金通過直投、并購基金、資產(chǎn)證券化等方式參與，并借助S基金、“反向掛鉤”等機(jī)制暢通“退出—再投資”循環(huán)。

依托毗鄰港澳的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，《行動(dòng)方案》提出多舉措優(yōu)化跨境資源配置。一方面支持深圳企業(yè)赴港上市或再融資，提升跨境并購效率；另一方面創(chuàng)新運(yùn)用跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、雙向股權(quán)投資、銀團(tuán)貸款等工具，支持企業(yè)通過跨境換股收購資產(chǎn)，引導(dǎo)深港合作設(shè)立股權(quán)投資基金投入產(chǎn)業(yè)并購。同時(shí)，方案鼓勵(lì)深港交易所加強(qiáng)互聯(lián)互通，支持本地證券公司聯(lián)合境外分支機(jī)構(gòu)，為中資企業(yè)跨區(qū)域布局提供投融資、財(cái)務(wù)顧問等專業(yè)服務(wù)。

生態(tài)服務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)防控同步發(fā)力。生態(tài)層面，深圳將支持深交所構(gòu)建并購重組適配體系、開展專項(xiàng)研究，推動(dòng)深交所科技成果與知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易中心對(duì)接技術(shù)并購業(yè)務(wù)，高質(zhì)量建設(shè)前海股權(quán)交易中心“專精特新”專板，并建立上市公司并購人才滾動(dòng)培養(yǎng)計(jì)劃，引進(jìn)“產(chǎn)業(yè)+金融”復(fù)合型人才。風(fēng)險(xiǎn)防控方面，方案明確加強(qiáng)惡意收購防范與合規(guī)性審查，從嚴(yán)審查壟斷或阻礙技術(shù)創(chuàng)新的并購交易，通過調(diào)解、仲裁等多元方式化解糾紛；同時(shí)建立專項(xiàng)協(xié)調(diào)機(jī)制，為重點(diǎn)項(xiàng)目開辟立項(xiàng)、環(huán)評(píng)審批綠色通道，降低并購交易與投后運(yùn)營(yíng)成本。