證券時報網(wǎng)
2025-10-24 22:54
首批26只公募新產(chǎn)品預(yù)計在本周與投資者陸續(xù)“見面”。
據(jù)了解，首批新型浮動費率基金從正式上報到獲批僅用了一周時間，如今即將走向市場，這充分體現(xiàn)了公募基金改革方案的高效落地與推進。
新產(chǎn)品的最大亮點在于收費模式有明顯優(yōu)化，各家即將發(fā)行的產(chǎn)品均設(shè)置了三檔費率水平，包括基準檔、升檔、降檔，分別對應(yīng)1.2%、1.5%和0.6%的年管理費率，對應(yīng)的業(yè)績考核指標有年化跑贏6個百分點、年化跑輸3個百分點等。若基金持有期限達到一年及以上，會有三檔費率水平，若持有期限在一年以內(nèi)，則一律按照基準檔（1.2%）進行收費。
目前，有關(guān)公募基金業(yè)績比較基準的具體規(guī)則尚未出臺，但新的基金收費模式已經(jīng)在“路上”。受訪者認為，這不僅強化了基金管理人與持有人的利益協(xié)同，更有效提升了資產(chǎn)管理機構(gòu)的績效管理能力，為投資者創(chuàng)造了更優(yōu)的價值回報體驗。
26只產(chǎn)品率先起跑
公募基金在探索管理費的道路上又有了新嘗試。
證監(jiān)會5月7日發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（下稱《行動方案》）后，首批26只采用新型浮動費率的基金在5月16日正式上報，正好響應(yīng)了《行動方案》中明確提出的建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制。
業(yè)內(nèi)人士認為，這為今后“選基金就是選業(yè)績基準”開了一個好頭。新型浮動費率基金的籌備速度堪稱神速，自5月16日新產(chǎn)品上報之后，僅一周時間，即5月23日就集體獲批。據(jù)《國際金融報》記者獲得的最新消息，首批26只新型浮動費率基金預(yù)計將在本周陸續(xù)開售。
這批新產(chǎn)品的最大亮點在于“新型浮動費率”機制。在投資運作和營銷等方面，這些產(chǎn)品與其他普通基金產(chǎn)品保持一致，但在費率設(shè)計上，已按照《行動方案》的要求進行了調(diào)整。
據(jù)了解，26只產(chǎn)品的年管理費率主要采取三檔收費模式，即基準檔、升檔、降檔，分別對應(yīng)1.2%、1.5%、0.6%的費率。上述年管理費率的升降檔模式，首先要建立在基金持有期達到一年及以上的基礎(chǔ)上。若基金持有期不足一年，則一律按照基準檔（1.2%）收取管理費。
當基金持有期在一年及以上時，則根據(jù)年化跑贏6個百分點、年化跑輸3個百分點的業(yè)績考察指標進行升降檔，前者情形對應(yīng)升檔費率（1.5%），后者情形對應(yīng)降檔費率（0.6%），其他情形按1.2%年費率確認管理費。
不過，具體情況是否按照上述執(zhí)行，還需待26只產(chǎn)品成立之后，根據(jù)每只產(chǎn)品的具體合同生效書來看。
據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，首批26只新產(chǎn)品來自26家公募基金公司，包括易方達、華夏、富國、廣發(fā)、嘉實、南方、匯添富基金等頭部基金公司，還包括博時、中歐、景順長城、工銀瑞信、招商、華安基金等大型基金公司，此外還涵蓋了多家中小型基金公司。
26只新產(chǎn)品均為全市場選股產(chǎn)品，業(yè)績比較基準主要對標滬深300、中證A500、中證500、中證800等主流寬基指數(shù)，并部分參與港股和債券投資。
還有更多基金公司正在籌備第二批新型浮動費率基金。根據(jù)《行動方案》，在未來一年內(nèi)，將引導(dǎo)管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機構(gòu)發(fā)行浮動費率產(chǎn)品數(shù)量不低于其主動管理權(quán)益類基金發(fā)行數(shù)量的60%；試行一年后，及時開展評估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開。
注重與投資者利益綁定
實際上，公募基金并非一直采用固定管理費模式。對于如何實現(xiàn)正確合理的收費，行業(yè)一直以來都在進行探索。從試點探索到全面推廣的各個階段，不同階段的產(chǎn)品在費率結(jié)構(gòu)、掛鉤機制，以及監(jiān)管導(dǎo)向等方面都存在顯著差異。
2003年時，基金的浮動費率本質(zhì)是管理費與單位凈值掛鉤。
2019年底，首批逐筆計提業(yè)績報酬的浮動費率基金推出，其基礎(chǔ)管理費率為0.8%，并采用對基金年化收益率超過8%的部分按20%提取業(yè)績報酬的方式。這一標準更加強調(diào)基金獲取絕對收益的能力。
2023年，公募基金探索了新的模式，推出三類浮動費率基金，包括與基金業(yè)績掛鉤，收益未達標適當下調(diào)管理費率，收益超越標準則適當上調(diào)但有上限；與持有時間掛鉤，持有時長越長，費率越低；與基金規(guī)模掛鉤，按照基金管理規(guī)模分檔收取管理費，規(guī)模越大，管理費率水平越低。
對比來看，本次新獲批的浮動費率產(chǎn)品更加強調(diào)相對收益，并明確提出了相較業(yè)績比較基準的表現(xiàn)。
如此來看，選基金更像是在選哪只產(chǎn)品能更加穩(wěn)健地跑贏業(yè)績比較基準。
排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康向《國際金融報》記者表示，當前公募基金行業(yè)正在經(jīng)歷深刻的費率機制變革，以浮動管理費為代表的新型收費模式正逐步成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要突破口。這一創(chuàng)新機制突破了傳統(tǒng)固定費率制度的剛性約束，通過建立管理費與投資業(yè)績、持有周期、收益水平等多維度聯(lián)動的動態(tài)調(diào)整機制，不僅強化了基金管理人與持有人的利益協(xié)同，更有效提升了資產(chǎn)管理機構(gòu)的績效管理能力，為投資者創(chuàng)造了更優(yōu)的價值回報體驗。
朱潤康認為，這一制度優(yōu)勢主要體現(xiàn)在構(gòu)建了更具彈性的激勵相容機制：基金管理人的報酬水平將隨產(chǎn)品業(yè)績波動而動態(tài)調(diào)整，業(yè)績超額時適度上浮費率，表現(xiàn)欠佳時相應(yīng)下調(diào)，這種市場化定價方式顯著提升了投資信任度。
不過，朱潤康表示，新型費率模式內(nèi)含的長期投資理念與當前市場環(huán)境存在一定適配挑戰(zhàn)，特別是其設(shè)置的持有期優(yōu)惠門檻，可能在一定程度上抑制了偏好短期交易的資金參與熱情。這種制度創(chuàng)新與市場慣性的碰撞，使得該模式在初期推廣階段需要經(jīng)歷必要的認知培育過程。
多家公募基金表示，后續(xù)將更加注重業(yè)績基準，重視對投資者的服務(wù)和利益。
匯添富基金相關(guān)人士表示，公司持續(xù)推進投研體系建設(shè)，在《行動方案》出臺之前，就已將規(guī)則化納入投資管理全流程，并對考核激勵機制進行了前瞻性優(yōu)化，不斷強化業(yè)績比較基準的“錨”與“尺”功能，旨在全面提升投資行為穩(wěn)定性和業(yè)績可持續(xù)性。
考慮到投資者對新型浮動費率基金的理解需要一個過程，華夏基金相關(guān)人士表示，后續(xù)將持續(xù)做好宣傳推廣和投資者服務(wù)，幫助投資者更好地理解產(chǎn)品特點、費率結(jié)構(gòu)、費率變化規(guī)則，以及相關(guān)風(fēng)險，從而做出更好的投資決策。
中歐基金相關(guān)人士表示，在當前公募費率改革的背景下，通過利益綁定增強投資者信心，進一步凸顯了基金管理人與持有人“風(fēng)險共擔(dān)、利益共享”的理念。
廣發(fā)基金相關(guān)人士也表示，公司將著力提升核心投研能力，重視投資者實際回報，推動基金管理人與投資者的長期價值共生。
